La semaine dernière, le taux d’inflation annualisé a atteint son plus haut niveau depuis novembre 1990.
La dernière fois que l’inflation a été aussi élevée, Michael Jordan n’avait pas encore remporté son premier championnat NBA. Ice Ice Baby était la chanson numéro un des charts pop. EtAl-GoreTim Berners-Lee venait de mettre la touche finale à une proposition formelle pour le World Wide Web.
C’était évidemment une autre époque.
Les marchés étaient également très différents. Il suffit de regarder le profil des taux d’intérêt par rapport au taux d’inflation en vigueur entre aujourd’hui et fin 1990 :
L’inflation était similaire, mais les rendements sur tout étaient bien plus élevés.
Quelle situation semble pire?
Cela dépend si vous êtes plutôt épargnant ou emprunteur.
Aujourd’hui, c’est clairement un bien meilleur marché pour les emprunteurs. Si l’inflation est supérieure à votre taux d’emprunt, chaque paiement est remboursé avec des dollars qui ne valent pas autant.
Sur une base réelle, votre prêt hypothécaire se négocie actuellement à un taux d’intérêt négatif. Pas mal.
En 1990, les épargnants étaient protégés contre une inflation plus élevée parce que les rendements étaient bien supérieurs à l’inflation dans tous les domaines. Pouvez-vous imaginer gagner 7 à 8 % sur des obligations d’État ou des fonds du marché monétaire aujourd’hui ?
Investir était tellement plus facile dans les années 1990.
Il est certainement possible que les taux d’intérêt augmentent par rapport aux niveaux actuels, ce qui rend la tâche plus difficile pour ceux qui contractent de nouvelles dettes ou dont les taux ne sont pas bloqués pour le moment.
Cependant, vous pourriez faire valoir que la situation actuelle d’inflation plus élevée et de taux d’intérêt plus bas est meilleure que l’environnement des années 1990 pour la classe moyenne.
Pourquoi?
Je ne ferai pas partie de ceux qui essaient de vous dire qu’une inflation de 6 % est en fait une bonne chose. Ce n’est pas.
Indépendamment du PIB, des prix de l’immobilier et du marché boursier à des sommets historiques, l’inflation à ces niveaux va causer des problèmes psychologiques et financiers à de nombreux ménages.
Je pense que des taux d’intérêt plus bas cette fois-ci sont une meilleure affaire pour ceux qui ne font pas partie des 10 % les plus riches.
Les riches possèdent la majorité des actifs financiers . C’est vrai maintenant et c’était vrai alors. Et si vous possédez des actifs financiers, en particulier sur le marché boursier, vous disposez d’une couverture décente contre la hausse des prix. Les sociétés sont parmi les plus grands bénéficiaires de la hausse de l’inflation en ce moment, car elles ont un pouvoir de fixation des prix.
Alors que les 10 % les plus riches possèdent la majorité des actifs financiers, les 90 % les plus pauvres portent 75 % de la dette de ce pays.
Ce serait bien si le marché boursier était plus largement réparti dans la population. Les actions sont la meilleure couverture à long terme contre l’inflation.
Mais la dette hypothécaire représente environ 70 % de la dette des ménages aux États-Unis. Cela signifie que les 90 % les plus pauvres sont actuellement aidés par une combinaison d’une inflation plus élevée et de faibles taux d’intérêt sur cette dette.
Les 90 % les plus pauvres possèdent également 85 % du marché du logement, ce qui signifie qu’ils ont la majeure partie de la dette hypothécaire.
Maintenant, voici le problème avec cette équation – vous ne pouvez pas dépenser votre maison. Et ce n’est pas comme si vous pouviez voir l’inflation ronger vos paiements de dettes comme vous le pouvez avec la hausse des prix à l’épicerie, à la pompe à essence ou chez le concessionnaire automobile.
L’inflation de vos versements hypothécaires est intangible, contrairement aux prix plus élevés en magasin.
Je ne suis pas ici pour prétendre que l’inflation est une bonne chose. Je dis simplement que la situation actuelle place les ménages dans une bien meilleure position financière qu’ils ne l’étaient la dernière fois que l’inflation a atteint ces niveaux.
Cela signifie également que l’un des plus grands risques pour l’économie pourrait être la hausse des taux d’intérêt. Le fait que vous puissiez emprunter à des taux réels négatifs en ce moment aide certains ménages à compenser une partie de la hausse des prix.
Le pire scénario à partir d’ici serait que l’inflation reste élevée et que les taux augmentent considérablement.